Los planes de pensiones rinden tres veces menos que la bolsa y los bonos

Los planes de pensiones con un historia de 15 años rindieron tres veces menos que el Ibex, el principal indicador bursátil español, y lasobligaciones del Estado al mismo plazo de tiempo. Son los resultados del estudio que realiza anualmente el profesor delIESE Pablo Fernández, que concluye que “pocos gestores se merecen las comisiones que cobran”, dados los resultados. Las conclusiones de los que analizaban los periodos 1999-2014 y 1998-2013 no varían demasiado.

Los cálculos del informe revelan que los 322 fondos de pensionesque ya existían en diciembre del 2000 arrojan una rentabilidad promedio del 1,58% hasta el 2015, frente al 4,62% del Ibex 35 durante el mismo periodo y el 5,40% de las obligaciones del Estado a 15 años. Además, de todos los fondos analizados, solo dos batieron la rentabilidad del Ibex y solo uno se situó por encima de la de la deuda pública a 15 años. Otro punto destacable es que 47 fondos tuvieron una rentabilidad promedio negativa.

Durante esa etapa, lainflación acumulada fue del 2,54%, lo que refleja que el patrimonio en los fondosperdió poder adquisitivo, a diferencia de lo sucedido en los otros dos activos, uno más volátil y con mayor riesgo potencial (la bolsa) y otro en teoría menos arriesgado (la deuda pública).

Según los autores, “comparar la rentabilidad de los fondos con la inflación, con la rentabilidad de los bonos del Estado y con la bolsa española sí proporciona luz para enjuiciar la gestión de los fondos y su composición”.

Fernández, que cuenta para el estudio con la colaboración de Alberto Ortiz, también del IESE; del investigador independiente Pablo Fernández Acín e Isabel Fernández Acín, de la Universidad de Navarra, destaca que “cuando un inversor entrega su dinero a una gestora de fondos para que se lo gestione, espera una rentabilidadsuperior a la que puede obtener él sin conocimientos especiales”. Y por ello está dispuesto a pagar una comisión anual.

Los resultados del estudio justifican muy poco los cargos por la gestión que cobran las entidades que comercializan estos productos de previsión complementaria a largo plazo, según los autores. Y tampoco ven defendible la discriminación fiscal en favor de los planes de pensiones. De hecho es el producto con más ventajas tributarias, ya que al reducirse la base en el importe invertido (con límites) equivale a un ahorro en la factura impositiva de hasta 46 céntimos por cada euro en el 2015 y 45 en el 2016.

En este sentido afirman que “en varios casos, los inversores en fondos de pensiones perdieron en menos de cinco años ladesgravación fiscal que les regaló el Estado para inducirles a invertir en estos fondos”, sea por la vía de las comisiones, que se ‘comen’ la rentabilidad o por “las ineficiencias en la inversión y gestión”.

Un análisis más detallado permite deducir que existe muy poca vinculación entre el volumen de patrimonio que gestiona el fondo y la rentabilidad y se destaca “la nula correlación entre el número de partícipes y la rentabilidad”. En conclusión: los fondos con mayor rentabilidad no suelen ser los que tienen mayor patrimonio ni mayor número de partícipes.

Los tres fondos con 15 años de antigüedad más rentables fueron PP. Bestinver Ahorro, con una rentabilidad media del 10,35%; Fonditel Red Activa, con el 4,63%; y Fonditel Red Básica, con el 4,46%. El primero, de Bestinver, y los otros dos, de Fonditel, tenían unos 6.100, 3.600 y 2.200 partícipes; y 260,3 millones; 87,2 millones y 107,3 millones, respectivamente.

Los tres con peores resultados en el periodo de 15 años fueron Penedès P. Eurobolsa 100, con una rentabilidad negativa del 3,60%; Bankia Bolsa Internacional, con el -2,39%; y Plancaixa Equilibrio, con el -2,21%. El primero, del Grupo Caser, tenía unos 5.000 partícipes y administraba 5,6 millones; el segundo, de Bankia, más de 6.000 partícipes y 29,8 millones; y el tercero, de CaixaBank, con más de 128.000 partícipes y 3.069,4 millones.

El año pasado, las gestoras agrupadas en Inverco cerraron el ejercicio con un patrimonio administrado de 68.011 millones de euros, un nivel sin precedentes. Esa cantidad corresponde a los planes individuales, que son los que se paga cada partícipe de su bolsillo. Además existen otros 35.548,5 millones en planes de empleo, que son aquellos en los que las empresas hacen aportaciones para sus trabajadores y otros 958,4 millones en planes asociados, para colegios profesionales y otros colectivos.

En total, 7,87 millones de partícipes tenían a 31 de diciembre pasado un plan de pensiones individual, prácticamente los mismos que en el 2014. El récord se alcanzó en el 2008, con un total de 8,6 millones de suscriptores. Si se incluyen también los de empleo y los asociados, fueron 9,96 millones. El grupo con más patrimonio administrado fue CaixaBank, con un total de 22.473,8 millones en el 2015 si se suman todos los tipos de planes; seguido por el BBVA, con 21.197,6 millones y el Santander, con 9.801 millones. En el apartado de planes individuales la líder es CaixaBank, con 13.877,4 millones de patrimonio, seguido por el BBVA, con 12.239,8 millones; y el Santander, con 8.215 millones.

El Periodico